華科校友在港沖刺AI infra第一股！中國最能賺的獨立邊緣云服務商，王小川投了

杰西卡 2025-06-25 17:36:25 來源：量子位

杰西卡 發自 凹非寺

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AI infra港股第一股，已經在沖刺路上了。

PPIO派歐云，獨立分布式云計算服務商，也是提供AI云計算服務的先行者，最近在港交所遞交了招股書。

兩位華中科技校友連續創業，PPTV原班創始團隊再度聯手，闖入AI浪潮。

PPIO已累計完成5億融資，從天使輪起就匯聚了百川智能創始人王小川、前微軟Azure中國總裁申元慶，以及迅雷的聯創程浩等投資陣容支持。

如今，PPIO將以46.9億元的估值，在AI算力基礎設施賽道，搶下港股上市第一張門票。

PPIO是誰？

派歐云（以下簡稱PPIO），本身以邊緣云計算服務起家。2023年，也就是AI大模型元年，PPIO開始進軍AI云計算服務。

所以，PPIO當前的主營業務，也被分為這兩大塊。

先看“老本行”，邊緣云計算服務。PPIO通過整合第三方提供商的分散異構計算資源，把算力部署在互聯網“邊緣”，即離數據生成及使用更近的地方，而不是集中在遠程的數據中心。

簡單來說，是把云計算能力搬到離用戶更近的地方，如此可以加快數據處理速度，減少延遲。

具體來看，PPIO的這類服務細分為邊緣節點服務、邊緣CDN兩種。

邊緣節點服務，就是把算力從中心節點遷移到更靠近用戶的邊緣節點，適用就近存儲數據、直播一類的音視頻處理、視頻轉碼與分發等場景。其產品包括：

• 邊緣容器：相當于部署在邊緣的“輕量級虛擬機”，能讓應用在數據源頭附近運行。
• 邊緣裸金屬：即部署在邊緣的獨立物理服務器，專門為計算提供硬件支持。

而邊緣CDN（邊緣內容分發網絡），則是利用智能調度和分布式緩存等技術，把文件、視頻等數據預先存儲到離用戶最近的節點。

這樣用戶請求內容時，可以直接從附近節點快速獲取，減少延遲和卡頓。

接下來再看PPIO的新業務，AI云計算服務。這類業務主要包括提供GPU云服務和模型API。

• GPU云服務，適用于AI微調和大規模AI推理場景，為用戶提供即用即付的云端GPU算力，用戶按需付費，不必購買和維護GPU實體硬件。
• 模型API，就是為企業和開發者提供預構建、開箱即用的LLM和多模態模型服務。其AI模型調用方案主要包括兩種：

一種是即用型API，直接調用主流開源大模型。

另一種是托管自定義模型，客戶可以把自研模型部署在PPIO的云端設施上，既能保留數據與模型的控制權，又能獲得AI infra的高性能計算和彈性擴展資源。

PPIO還為各種LLM開發了一系列提速方案，并且還利用PD分離(Pre-Filling Decoding Separation)等分布式計算技術，對DeepSeek-R1模型進行了優化，吞吐量增加超過十倍，同時理論營運成本降低了90%。

截至2024年末，按計算節點數計，PPIO已經搭建起了中國最大的算力網絡，計算節點數量超過了4000個。

盡管絕大多數節點來自邊緣云計算服務，但AI云計算服務也在成倍增長。

AI云計算服務的注冊開發者數量，已經從2023年的12112位增長到了2024年的125545位，增長率達936.5%；到今年5月數量已經達到295524位。

而日均token消耗量在2023年底為0，到2024年12月為271億次，今年5月已達1419億次，在中國獨立AI云計算服務供應商中位列前兩名。

那么這些業務和產品市占率，撐起了PPIO怎樣的業績表現呢？

PPIO業績表現如何？

據灼識咨詢數據，2024年，PPIO已成為中國收入最多的獨立邊緣云計算服務商，市占率為4.1%。

具體看過去三年，2022年到2024年，PPIO逐年營收分別為2.86億元、3.58億元、5.58億元，復合年增長率為39.7%。

邊緣云計算服務還是收入的絕對主力，其中，邊緣節點服務占收入大頭，不過邊緣CDN的增速更快，后者貢獻的收入占比正在逐年攀升，已經從2022年的9.5%增長到了2024年的28.1%。

而AI云計算業務，目前處于早期開發階段，但隨著客戶注冊數暴漲，收入增長速度也很快，過去兩年的收入為26.5萬元和1038.7萬元。

再看毛利，過去三年，PPIO的綜合毛利為4616萬元、6375萬元以及7872萬元；綜合毛利率分別為16.1%、17.7%及12.3%。

可以看到，毛利雖然在增加，但毛利率在2024年出現了比較明顯的波動，主要是因為AI云計算業務貢獻增加，但目前還錄得毛損。

利潤層面，和很多科技創業公司一樣，PPIO目前還處于虧損中，2022年到2024年間，年內虧損分別為0.85億元、1.89億元、2.94億元。

除去股份支付費用等因素，其同期的經調整虧損分別為0.39億元、0.37億元、0.62億元。

虧損擴大，和公司的開支增加有直接關系，而各項支出中，研發支出又是主要部分。

過去三年，PPIO的研發開支分別為0.41億元、0.68億元、0.86億元，占總收入的比重分別為14.5%，18.9%和15.5%，明顯高于同期的銷售及營銷開支、行政開支。

同期的銷售及營銷開支分別為0.18億元、0.2億元和0.25億元；行政開支分別為0.24億元、0.25億元和0.31億元。

截至2024年末，公司的204名雇員中，有67.6%都歸屬研發，研發團隊規模達138人。

最后再看現金層面，截至2024年末，PPIO的現金及現金等價物余額為1.14億元，對于目前的業績狀況而言，儲備比較充足。

而本次通過IPO募集到的資金，PPIO也劃分出了去向，除了用于公司的營運，還將用于提升技術能力、升級多模態API平臺、擴大市場份額、以及海外擴張。

誰在帶隊PPIO？

PPIO的誕生，來自兩位華中科技大學師兄弟，并且兩人都是連續創業者。

公司現在的聯合創始人、董事長兼CEO姚欣，是P2P流媒體協議的發明人，這種網絡技術允許多設備直接相連、共享資源，且不需要依賴于中心服務器。

2003年，他從計算機科學與技術專業本科畢業，又在華科讀了一年研究生后決定外出創業，2005年5月建立了一家傳媒技術公司——上海聚力。

△姚欣

這家公司的名字，你可能不太熟悉，但主打產品你肯定聽說過——網絡電視平臺PPTV就出自于此，覆蓋全球約4.5億用戶，當時還獲得過軟銀集團、德豐杰等投資機構數億美元的投資。

2014年，姚欣把上海聚力賣給了蘇寧集團，并在2016年離開公司，前往硅谷訪學，和多名企業家聯合發起了中國首家聚焦科技創業的非盈利組織AI創業營。

在此期間，他還加入過藍馳創投中國，以投資人的身份繼續涉足科技創新領域。這些都為他在組建PPIO打下了基礎。

而PPIO的另一位聯合創始人，也是現在的CTO王聞宇，和姚欣既是校友，又是創業老搭檔。

2005年，王聞宇從華科畢業，和姚欣一起建立了上海聚力，擔任首席架構師。

△王聞宇

離開上海聚力后，他選擇了二次創業，成立了一家汽車軟件公司——上海嘉車信息科技（極豆科技的母公司），并帶隊研發了中國首個車載智能系統：極豆 OS。

BBA、豐田、日產、比亞迪、蔚小理、以及華為都和極豆科技進行過合作。

直到2018年，又是一個5月，還是在上海，姚欣和王聞宇再次聯手，瞄準計算資源，PPIO就此誕生。

據企查查顯示，公司剛一成立就拿下了6000萬元的天使輪融資。

當時的5位個人投資者，分別是元氣森林創始人唐彬森，混沌大學創辦人李善友，百川智能創始人、搜狗前CEO王小川，前微軟Azure中國總裁申元慶，以及迅雷的聯創程浩。

截止到今年5月，PPIO已完成了5輪融資，投后估值達46.9億元。

最后，對于所處的云計算行業，特別是AI云計算，PPIO在招股書中給出了預判：

生成式AI的爆發，讓算力需求迎來指數級增長，傳統集中式數據中心難以滿足這種爆發式需求，這為分布式云計算創造了機會。

另外，全球算力資源存在嚴重的 “供需錯配”，一方面，企業AI算力需求激增，但另一方面，數據中心平均利用率僅50%~70%，大量算力資源處于閑置狀態。

而傳統云計算服務商重資產模式，還存在一定弊端。

例如，大型數據中心建設費用高昂，且在單一計算節點下維護大量服務器，導致服務器冷卻消耗大量能源，甚至超30%的總能耗都被用于服務器冷卻，導致PUE值（電力使用效率，數值越低表示機房能源利用率越高，冷卻能耗占比越低）居高不下。

分布式云計算平臺則能通過整合閑置算力資源，提高資源利用率，降低PUE值。

隨著互聯網行業降本增效、傳統行業IT架構遷移需求增長，分布式云計算市場預計將呈現爆炸式增長，尤其是AI云計算服務，潛力巨大。

PPIO援引灼識咨詢數據，進一步論證了自己的看法：

• 2024年，全球邊緣云計算服務市場為1851億元人民幣，預計到2029年接近5003億元。
• 2024年全球AI云計算服務市場達315億元人民幣，預計2029年接近4277億元，2024年至2029年復合年增長率為68.5%。