蔚來小米都在用，22家車企撐起揚州巨頭沖刺IPO

杰西卡 2025-06-02 17:58:31 來源：量子位

杰西卡 發自 副駕寺

智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

中國車企合力捧出的供應商，準備赴港上市了。

江蘇澤景汽車電子股份有限公司（以下簡稱“澤景科技”），一家身價25.85億的中國車載HUD巨頭，近期向港交所正式遞交了上市申請。

他的名字也許你并不熟悉，但他的大客戶，你已經再了解不過：

蔚來、理想、小米汽車、比亞迪、奇瑞、吉利、一汽、廣汽、北汽、長安…國內主流的車企，絕大多數都選擇了澤景科技的解決方案。

兄弟倆攜手創辦10年，已拿下國內車載HUD市場約16.2%的份額，在解決方案供應商中排名第二。

智能座艙領域，即將又迎來一個IPO。

小米蔚來理想都在用的HUD供應商

智能汽車加速落地的現在，傳統“看路開車”的駕駛體驗開始被重塑，用戶對安全、便捷正在爆發更高的需求。

HUD（抬頭顯示器），全稱為Head-Up Display，最早用于軍用戰斗機，后來隨著技術普及而滲透到了汽車行業。

通過光學投影技術，車載HUD可以將關鍵的駕駛信息，例如車速、導航和ADAS預警等，直接投射到駕駛員前方視野，以此減少駕駛員低頭查看儀表盤的頻率，提高駕駛安全性和行車便利性。

現在，這種智能座艙與輔助駕駛技術融合的重要交互終端，正走向為智能座艙的標配。

按照成像方式劃分，車載HUD解決方案可以分為C-HUD、W-HUD和AR-HUD三類。

其中，C-HUD（組合型HUD）需要單獨配置顯示屏幕，由于技術和智能化的局限，正逐漸淡出大眾視野。

目前主流的解決方案是W-HUD（擋風玻璃HUD），影像會被直接投射到前擋風玻璃上，出現在駕駛員視野前方。

而AR-HUD（增強現實HUD），則是目前最新一代的HUD解決方案，在W-HUD的基礎上，AR-HUD結合了TFT、DLP和LCoS等光學投影成像技術，支持更遠的投影距離和更大的視場角。

雖然還是通過擋風玻璃作為投影介質，但AR-HUD與攝像頭、雷達等感知信息數據融合，通過軟件算法，可以實現與車外環境結合的顯示，正在成為HUD的未來趨勢。

澤景科技，就是一家HUD解決方案供應商，其產品主要為W-HUD解決方案CyberLens、AR-HUD解決方案CyberVisio，此外還包括測試解決方案和其他創新視覺技術解決方案等非核心產品。

招股書介紹，通過其全棧自研的技術平臺，澤景科技可以為不同車型設計定制化軟硬件架構。公司列舉了兩款產品的部分合作車型：

與CyberLens合作的客戶中，澤景科技拿出了兩任第一大客戶的車型舉例。

一款是2016年開始合作的蔚來ES8，其HUD配有6°的視場角，達到視線前方2.1米。

當時澤景科技剛成立一年，首次面對短期內的量產挑戰。為了達成交付目標，澤景科技選擇采用雙軌制，一邊緊急部署可立即交付的手工生產線，另一邊同步開發自動化生產線，六個月內建起一條全自動生產線。

現在，“快速交付”已經成為澤景科技的一大優勢，目前交付周期可以低至10個月，遠低于行業平均的18個月。

另一款代表車型，則是大五座加長電動SUV理想L7，采用了3.1英寸的TFT PGU，投影尺寸達13.35英寸，分辨率800×480，視場角8°×3°，投影虛像距離可達2.3米。

這個時候的CyberLens，已經可以融入智能自適應技術。

雪天可以自動切換為高對比度的界面顏色，雨天及夜間等復雜場景也能通過算法動態，調整亮度曲線及顯示響應速度；同時還集成了多模態控制功能，用戶可通過語音指令系統切換顯示信息。

而與CyberVision的合作，則以小米SU7作為案例。

澤景科技為其配置了4.1英寸TFT PGU顯示屏，AR顯示分辨率達1280×640，可生成虛擬圖像高達56英寸，投影虛像距離延伸到7米，視場角達10°×3.6°。

這個解決方案與小米的中控屏、翻轉式儀表盤、后排平板以及智能手機集成，形成五屏交互生態系統，用戶可以通過小愛助手語音激活和觸控操作。

除了HUD解決方案外，澤景科技還為HUD耦合測試提供全套視覺應用檢測設備及服務，以及提供電子后視鏡系統、透明車窗顯示解決方案、實像懸浮顯示(RISD) 解決方案等其他創新業務解決方案。

憑借交付速度快、定制能力強等優勢，澤景科技在車圈收獲了龐大的“朋友圈”。

截至目前，澤景科技已累計與22家主機廠達成合作，獲得90個車型定點。

2022年-2024年，蔚來、理想、比亞迪、奇瑞、吉利、一汽等都曾進入到前五大客戶名單，特別是蔚來和理想都曾為澤景科技的第一大客戶。

可以說，當前國內主流的車企，幾乎都是澤景科技的客戶。

澤景科技財務表現如何？

有了眾多車企的支持，澤景科技的交付和財務水平正在持續高漲。

2022年-2024年，澤景科技的HUD解決方案銷量，分別為17.57萬臺、53.46萬臺以及62.46萬臺。

按銷售量計，2024年，在中國市場車載HUD解決方案供應商中，澤景科技拿下約16.2%市場份額，排名全國第二。

從2022年到2024年，公司的總收入分別為2.14億元、5.49億元和5.78億元，復合年增長率達64.3%。

HUD解決方案作為核心產品，貢獻了絕大多數的收入，并且占比還在逐步提升，已經從2022年的80%，增長到了2024年的93.6%。

在澤景科技的HUD產品中，又是CyberLens占據收入大頭，但占比已開始呈現下滑趨勢，而CyberVision則正在飛速攀升，其比重已經從2022年的0.7%，躍升到了2024年的10.9%。

2022年-2024年，公司毛利為0.48億元、1.4億元以及1.58億元，毛利率維持在20%以上，并逐步從22.6%提升至27.3%。

招股書介紹，毛利水平提升來自兩方面，一方面是HUD的成本得到有效控制，同時規?；_始顯現；另一方面是測試平臺的平臺化水平提高，研發效率得到提升。

而研發方面的數據，也確實有穩定趨勢，2022年-2024年，澤景科技的研發費用分別為8343萬元、5452萬元和6209萬元。

從盈利水平角度來看，澤景科技目前仍處于虧損，不過表現出了向好趨勢。

2022年、2023年和2024年，公司凈虧損為2.56億元、1.75億元和1.38億元。

而經調整后，2022年虧損額為7910萬元，到2023年已實現盈利1330萬元，但到2024年又恢復到了710萬的虧損。

現金層面，2024年公司實現了經營性活動現金流入凈額為2920萬元。

截至年末，公司賬上現金及等價物有2.3億元，比上一年同期翻了2倍多。

那么，是什么樣的團隊，打造了這樣一家公司？

兄弟倆創業十年，獲一汽順為投資

澤景科技，2015年創立于江蘇揚州，創始人是一對親兄弟。

現在的董事會主席、執行董事，是49歲的哥哥張濤。

1998年，從西安交通大學工業自動化專業畢業后，張濤就進入上汽大眾汽車，并在此工作了二十年之久，期間曾先后擔任電子工程師和設備經理。

他還曾在儀徵大眾擔任總經理、執行董事及董事等等，是汽車電子行業深耕20多年的“老兵”。

弟弟張波，比張濤小兩歲，是公司目前的執行董事和副總經理，2001年畢業于西安郵電學院計算機軟件專業。

在電子科技和管理方面，張波有超過20年的行業經驗。

他曾在西安長遠電子工程有限公司，擔任系統設計師和項目經理，還在微軟（中國）擔任過技術支持工程師，以及在西安睿維申電子科技擔任過執行董事和總經理。

可以說，兄弟倆在行業和技術上經驗豐富又各有側重，這就不難解釋，為什么這家公司能在10年內躍居行業第二，僅次于成立30余年的“老大哥”華陽集團。

在獲得主機廠合作青睞這一路，澤景科技也受到了諸多來自資本市場的肯定。

截至IPO前，澤景科技已累計斬獲8輪融資，最后一輪完成于2024年底，投后估值已達25.85億元。

投資方中，還有來自一汽、上汽、雷軍的順為資本的支持。

澤景科技此番赴港IPO，其實是HUD行業、乃至智能汽車行業風向的一角。

從2020年到2024年，中國智能汽車的銷量由800萬輛，增加到了2040萬輛，預計到2029年會達到3070萬輛。

而隨著智能汽車滲透率提升，全球車載HUD市場，特別是在中國，也正在持續高速擴大規模。

據灼識資料數據，按銷售量計，中國車載HUD解決方案的市場規模，由2020的100萬臺增至2024年的390萬臺，年復合增長率達到41.2%，預計到2029年將增長到1270萬臺。

過去，中國車載HUD市場一直被日本、德國等巨頭把持，但近幾年風向已變。

中國廠商通過光學設計、成像質量與系統集成等方面的技術積累，已經逐漸達到了國際標準。

加之對本土車企“速度+定制+成本”三重訴求的理解，澤景們已經不是“可選項”，而是“優先項”。

從2020年到2024年，本土廠商市場份額已經從16.7%增長至79.2%，并預計將于2029年進一步擴張。

2024年，中國車載HUD解決方案市場中，前五大供應商合計占據市場份額的66.5%，其中有四家都為中國廠商。

全球汽車智能化的爭端，已經滲透到各個維度。

這不單單是行業的拐點，而是一個時代的拐點，一個屬于中國汽車的時代。

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