依圖超車爭奪AI創業第一股！沖刺科創板，募資75億為造芯，去年營收91%投向研發

十三 2020-11-05 13:36:40 來源：量子位

金磊 楊凈 發自 凹非寺
量子位 報道 | 公眾號 QbitAI

誰才是AI創業第一股？

最新進展，總部位于上海的明星獨角獸公司依圖科技，現在展現出最大潛力。

11月4日，完成上市輔導的依圖，正式向上交所提交了招股書（申報稿），明確開啟科創板沖刺之路。

如果一切順利，依圖將超車曠視，成為AI創業第一股。也將是深度學習推動AI復興以來，科創板AI第一股。

根據依圖科技提交的招股書內容，關鍵指標要點如下：

• 本次擬公開發行不超過2.91億份CDR（中國存托憑證），擬募資75億元。
• 三年營收：2017年度至2020年上半年度，公司的營業收入分別為6871.8 萬元、3.04億元、7.17 億元及3.81億元。
• 截至招股書申報稿，依圖凈利潤未能轉正：截至2020年6月末累計虧損為72.2億元。

不過在招股書中，依圖展現出了持續營收、持續增長的態勢。

接下來我們就依照招股書，完整解讀依圖靠什么賺錢？賺錢能力如何？以及未來往何處去。

By the way，相比于曠視的清華姚班同學創業，依圖創始團隊，則是發小情緣。

依圖靠什么賺錢？

核心看主營業務。

招股書上披露，依圖的核心業務差異，在于人工智能芯片技術領域。依圖創新芯片架構，通過融合通用計算和深度學習計算實現端到端處理能力，具備高性能及低功耗的產品優勢。

根據應用場景的不同，依圖的主要業務可以分為智能公共服務和智能商業兩大類。

智能公共服務上，包括城市管理、醫療健康等場景，終端客戶有政府部門、醫療機構及大型企業等。

智能商業業務則覆蓋園區管理、網點服務、安全生產、交通出行和互聯網服務等場景，終端客戶包括商業地產、金融業、制造業、交通運輸、互聯網等領域的企業客戶。

依圖稱，2017-2019年，公司人工智能產品公司認可度持續提高，城市治理等方面的需求不斷增加，智能公共服務產品及解決方案的毛利占比逐年增加。

△依圖2017-2020上半年毛利率

2020年上半年，基于依圖求索芯片的人工智能算力硬件產品得到了青睞，其硬件毛利率達到了86.8%，而總體主營業務也毛利率也達到了高點，為70.99%。

在智能公共服務上面，2019 年收入毛利率較 2018 年度增是較多，主要系公司產品標準化的提升、自主硬件產品的比例增大，使得交付成本占收入比例下降所致。

在智能商業方面，2017 年度收入毛利率較高的主要原因系軟件銷售占比較大。

依圖還對今年上半年的大幅增長給出解釋，主要是由于求索芯片的人工智能算力硬件產品，在成本和效能上有顯著優勢，在海外和企業用戶層面收入取得大幅增長。

賺錢能力如何？

先看總營收。

招股書披露，2017年、2018年和2019年，依圖營收分別為6871萬、3.04億、7.17億 ，2017年到2019年的營收復合增長率為222.97%，展現了持續增長能力。

2020年上半年，依圖的營收為3.806億元。

不過，依圖目前還處于擴張增長階段，尚未實現盈利。

相對應的，從2017年到今年上半年，依圖虧損額分別為11.65億、11.61億、36.42億及12.99億。

截至2020年6月末，公司累計虧損72.2億元。

其營業利潤情況如下：

當然，這種虧損還跟融資中的股權稀釋相關。但造成依圖虧損，最主要支出方向——研發投入來看。

招股書顯示，在2017年到2019年，依圖的研發費用分別為1.01億、2.91億、6.57億。

今年上半年為3.81億。

分別占各期營業收入比例的146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。

2018年度公司研發費用率為95.77%，較上年有所下降，主要原因是當期營業收入較上年大幅增長所致。

但可以看到每年比例均已達到90%以上，甚至在2017年，占營收146.94%之多，而在今年上半年，其研發費用占營收比超過了100%。

可見依圖對于研發投入的比例之高。

募資做什么？造芯

依圖科技這次，希望通過首次公開發行股票募資75億元。募資后的投資將圍繞AI技術來展開。

投資方向將主要有這6個項目，其中最主要的是AI芯片：

「新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項目」、「新一代人工智能計算系統項目」，投入金額分別為23億、10億，占募集資金總額比例的30.89%、14.27%。

也就是說，新募資23億，都會用來研發AI芯片。

此外還有，基于視覺推理的邊緣計算系統項目、高階視覺智能計算平臺項目、新一代語音語義能力。

不過，芯片研發具有不確定性，依圖在風險提示中也作了首要說明：

技術風險：研發工作未達到預期，比如芯片研發上就面臨著不確定性；技術產業化不及預期，以及技術泄密、知識產權等風險。

團隊持股情況

除了財務和業務方面的介紹，此次招股書中也披露了依圖在團隊建設、人才引進等方面的信息。

根據招股書內容，依圖科技實際控制人是朱瓏和林晨曦，通過Yitu Holdings平臺實現控股。

朱瓏和林晨曦持股比例分別為63.316%和36.684%。

△ 依圖公司的股權結構圖

此外，真格基金、紅杉、高榕、高瓴、高成，以及云鋒基金，都位列股東名錄。

依圖還有旗下多家控股子公司，包括醫療、芯片和各地方業務公司。

在上市前夕，朱瓏和林晨曦也簽署了一致行動協議，成為一致行動人。

對于這兩位同樣是天才少年出身的創業者，我們也再次簡要介紹一下：

△ 依圖科技創始人兼CEO，朱瓏

朱瓏，依圖科技董事長、首席執行官，美國加州大學洛杉磯分校（UCLA）統計學博士，從事計算機視覺的統計建模和人工智能的研究。

2008年至2011年，先后于麻省理工學院人工智能實驗室任博士后研究員，于紐約大學數學研究所擔任研究員。

2012年，首席執行官。

△ 依圖科技聯合創始人 林晨曦

林晨曦是依圖科技的董事、首席架構師，上海交通大學計算機科學工學碩士。

2005年至2008年，任微軟亞洲研究院研究員，從事機器學習、計算機視覺、信息檢索以及分布式系統方向的研究工作。

2008年至2012年，任阿里云計算資深專家（技術總監）。2012年為聯合創始人創立公司。

除了官方履歷，這兩位還有一段江湖稱道的發小情緣。

朱瓏和林晨曦是發小（從小學到高中同學），少年時代都在福州，其后前者前往美國東北大學計算機系，后者錄入上海交大材料學院系——一年后自愿降級轉入計算機系。

2002年，林晨曦代表上海交大奪得ACM全球大學生程序設計競賽總決賽首個冠軍，打破亞洲零紀錄，從此名震江湖。

2005年，林晨曦加入微軟亞洲研究院，從事機器學習、計算機視覺、信息檢索以及分布式系統方向的研究工作。

在MSRA，林晨曦遇到了改變命運的「boss」王堅。

2008年，林晨曦跟著王堅離開了微軟，加盟了阿里，任職阿里云技術總監，搭建了中國首個擁有自主知識產權的分布式計算平臺“飛天”。

2012年，離開阿里，與發小朱瓏創立AI視覺公司依圖科技。

除了朱瓏和林晨曦，依圖科技還擁有強大的研發團隊。

截至2020年6月30日，公司研發人員837人，占員工總數為55.54%，其中核心技術員3人。

但與此同時，依圖也在招股書中側面感嘆“AI人才貴”。

依圖稱在「人才引進」和「團隊穩定」等方面：

公司資金狀況面臨壓力還將影響公司員工薪酬的發放和增長，從而影響公司未來人才引進和現有團隊的穩定，可能會阻礙公司研發及商業化目標的實現，并損害公司成功實施 業務戰略最后的能力。

最后的最后，針對這次依沖刺「AI創業第一股」，網友們表示「AI公司上市潮來了」、「全面推高估值預期」。

你怎么看？

（完整招股書內容，見下方鏈接）

參考資料：

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202011/d27fb2b9cf4c4fc48571ca985394e812.pdf

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