商湯IPO首日市值漲百億，徐立感慨時代之幸：有機會改變世界

李根 魚羊 發自 凹非寺

量子位 報道 | 公眾號 QbitAI

當我們奮斗至此，不再為溫飽而苦惱的時候，留給你們的，就只剩下去改變世界了，哪怕只是那么一點點。

我們做到了很多的行業第一。不單是規模，而是最先去做沒有人定義的事情。

先有持續的大規模技術投入帶來創新，再有商業模式發展，這是一條罕有人走的路。

這是商湯集團聯合創始人、董事長兼CEO徐立，在敲鐘上市現場的感慨。

就在今天——12月30日上午9時30分，商湯集團（0020.HK）正式登陸港交所，發行價3.85港元，開盤后一路走高，最高漲幅超過21%，市值一度超過1400億人民幣。

首日交易結束，收盤報4.13港元，市值1123億人民幣。在港股大環境下，上市首日就逆勢暴漲100億。

從2014年創辦成立，7年間從0到1，從技術研發到商業落地，成為AI創業公司的領頭羊，再成為亞洲AI營收第一的公司。

商湯演繹了一場硬科技創業的新神話，是新時代中香港和內地產學研轉換的最佳案例，也代表了中國年輕一代創業者終于有機會領跑新技術創新周期，實現從技術創新到商業模式發展的完整路徑。

但商湯之路，并非一帆風順。

在上市現場，徐立還說，歷史上素有反進步論、反技術論，而疫情也一度引發全球化的暫停，地緣政治因素更導致商湯屢受美國的無端打壓。

這指的是美國在第一輪招股時在定價日前夕遭遇的“精準打壓”。

然而意料之外，商湯不僅扛住了，還以快速調整年內敲鐘作出回應。

現在，公眾和市場，以信心和股價給出了更大的回應。

這同樣也是對商湯現狀和未來的最直接認定。

所以在商湯上市之際，我們再刪繁就簡，再次認知這是一家怎樣的公司？會往何處去？又如何會被美國精準打擊？

商湯現在是一家怎樣的公司？

從基本的三大層面來看，可以得出不同層面的答案。

從業務特別是商業落地業務來看，商湯是一家AI公司。

并且是最典型的AI公司，把人工智能的算法落地在各行各業，實現商用和規模化部署。

商湯一度被評價為“千行百業”，在招股書中被更加精簡地歸納為四大版塊，并有對應的四大平臺。

面向智慧城市：SenseFoundry(商湯方舟城市開放平臺) ；

面向智慧商業：SenseFoundry-Enterprise(商湯方舟企業開放平臺) ；

面向智慧生活：SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺 ；

面向智能汽車：SenseAuto(商湯絕影智能汽車平臺) 。

上述四大版塊的營收貢獻占比，目前依次是47.6%、39.2%、8.9%和4.3%。

并且基于2020年的收入水平，第三方分析機構沙利文，還在報告中認定：商湯已成為亞洲最大的AI軟件公司。

而從技術特別是技術研發來看——原創和硬科技特點鮮明。

商湯之路，起于創始人湯曉鷗教授一手開創的香港中文大學多媒體實驗室。

用當前更時髦的表達，是產學研成果轉換，是硬科技創業的典型代表。

于是區別于上一代中國互聯網公司，商湯為代表的AI公司，原創特點非常鮮明。

招股書中披露的量化產出，商湯目前擁有共計8000多項專利，而且專利數每年還在呈現翻番增長趨勢。

這是什么概念？

8000多項專利的基準，大概是科創板上前100家公司的總和。

同時，專利和論文，都是這種原創的副產品。

相比專利，之前商湯被提及更多的是600多篇計算機視覺領域的頂會論文，全球排名第一，甚至超過了谷歌、微軟和MIT等在同領域的數量。

另外商湯還在人工智能領域的全球競賽中獲得超過70項冠軍。

而支撐起這種原創和全球領先的，是高精尖研發人才。

招股書披露，商湯科技擁有40名教授，5000多名員工，其中約三分之二為科學家及工程師，包括250余名博士及博士候選人，如此陣容，放在中國企業發展史上，也是絕無僅有。

硬幣皆有兩面，高精尖人才、原創技術研發的模式，就必須面對相應的“現實”。

于是從財務特別是盈利角度看，商湯就是高研發投入，甚至依然需要戰略虧損的公司。

過往三年半，商湯的累計研發費用達69.9億元。2018年、2019年、2020年及2021年上半年研發開支別為人民幣8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。

此次公開募股籌集資金的60%，也明確將用于研發。

好消息是，研發投入的增加，帶動了營收的增長，使得凈虧損不斷收窄。

營收方面，報告期內2018~2020年，商湯收入分別為18.534億元、30.266億元、34.462億元。

2020年上半年和2021年上半年的收入，分別為：8.612億元、16.518億元，同比增幅91.87%

毛利率也在逐年上漲，由2018年的56.5%增至2019年的56.8%，并進一步增至2020年的70.6%，并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。

但如果從上述三大基本層面，似乎不足以完全解釋，為何在上市進程中會被“美國嚴選”特殊關照？

還有人想弄明白，商湯究竟做“對”了什么？

而這，或許結合意圖，知曉商湯正在成為什么、將往何處去，才有更接近本質的答案。

商湯正在成為什么？

成為一家基礎設施或提供基礎設施服務的公司——面向AI的那種，面向硬科技的那種。

這才是商湯現有業務背后的關鍵支撐，也是商湯更具底層、可以輻射全行業的基礎設施。

SenseCore商湯AI大裝置，集合了AI算法、AI系統、AI芯片及AI傳感器四個方面的尖端技術。

可以理解為一個軟硬件一體化的AI算法工廠。

它可以訓練最先進的超大AI模型，并能夠低成本將模型部署于不同的場景，從而實現對AI模型的集中量產。

在招股書中，商湯也在不斷對外強調，這是商湯業務可持續拓展的重要基礎，是商湯脫穎而出的主要原因。

其中，截至2021年6月30日，商湯已經戰略性地在主要區域市場建立了23個人工智能超級計算集群，擁有超過20,000塊GPU，總算力達到每秒1.17百億億次浮點運算，以充分支持模型生產。

此外，商湯正在建設上海臨港AIDC，斥資30多億打造，將于2022年初完成建設，會是亞洲最大的超算中心之一，建成后算力將達到每秒3.74百億億次浮點運算。

商湯甚至還為此專門推出了人工智能專用芯片STPU，完美適配商湯的人工智能模型，可以顯著加快推理運算并降低部署成本。

而且之所以被視為基礎設施，還在于對內對外兩方面。

對內，這是商湯平臺化打法的基礎。

商湯明確過，之所以可以同時做很多行業，依然每個都能做的很好，是因為有AI大裝置這個底座來量產AI模型，在這個基礎設施之上去做研發，生產效率可以得到極大提升。

并且由于有這樣的基礎平臺支撐，商湯還能有更高的人效，在相同賽道版塊用更少的人，商用部署更多創新性成果。

這也才能解釋，為何一邊是研發投入成本未減速，一邊還能有營收、利潤和毛利率的顯著增長。

所以如果單純構建商湯的增長模型，基于背后的AI大裝置，可能就是最直接的方法。

但AI大裝置作為基礎設施，現在還展現出對外的一面。

沒錯，商湯的AI大裝置，還在對外輸出，成為行業的黑土地。

種種跡象，正在通過一系列新進展體現。

11月3日，商湯科技開源《星際爭霸2》AI訓練平臺——決策智能平臺OpenDILab，賦能游戲產業，面向游戲產業輸出。

11月17日，商湯與上海人工智能實驗室、香港中文大學、上海交通大學共同發布新一代通用視覺技術體系“書生”（INTERN），旨在系統化解決當下人工智能視覺領域中存在的任務通用、場景泛化和數據效率等一系列瓶頸問題。

同時，為了確保這種輸出的有效性，就在IPO敲鐘之前，商湯還宣布率先接入“信息高速”，成為國家（上海）新型互聯網交換中心核心運營主體和發起單位之一，讓企業能以更低的運營成本接入，實現更高效的連接。

于是連點成線、歸結概括起來，商湯之路，路徑已經非常清晰。

商湯要往哪里去？

不僅要實現AI等原創硬科技的領先，還要將其底層化、基礎設施化，實現更加持續且廣泛的領先。

甚至能力外輸，在更多細分賽道和場景，也能打造一批“商湯”。

所以相比起來，商湯能做什么，比商湯是什么，顯得更加意味深長。

而這也是美國此次精準打擊的“穩準狠”之處。

但也正是美國這次精準打擊，“幫助”展現了商湯之前未被關注到的另一層價值。

商湯的“美國嚴選”價值？

商湯有什么價值？

提交招股書，啟動IPO進程后，被談論最多的是AI創業公司的“成人禮”價值。

意味著這家從“實驗室”走出的技術公司，到了經受公開市場檢驗的時刻。

而且因為“出身”的特點，商湯也是第一家生于香港，長于大陸，面向全球的AI超級獨角獸。

借助深厚的學術技術功底，以及市場、場景等優勢，快速奠定了全球范圍內的地位和影響力，商湯是最具代表性的新物種，也是中國創新的新成果。

其次，商湯也被談論產學研轉換、硬科技創新的價值。

從學術出發，科學家創業，邊探索技術邊界，邊落地商業應用，最后推動新技術落地進入千行百業。

商湯招股書中，40名教授、250+博士和博士生，3593位科學家\工程師……

都是AI等硬科技發展浪潮的核心體現，也意味著AI等硬科技技術創業的高門檻、高難度及大挑戰。

這也是為什么相比之前的科技創業公司，這個領域展現出更大規模的投入，以及需要更長的時間才能來到相似的商業基準線。

所以與此相關，更關鍵的是，商湯的進程和進展，還揭示了更大的周期價值。

在延續多年互聯網和移動互聯網的商業模式創新周期后，我們正在進入一個以AI、5G、XR、芯片等等交融交織驅動的技術創新周期。

并且更為幸運的是，中國在這波周期里，與全球處于同一起跑線，甚至還有機會領先。

也正是這種領先，讓“美國嚴選”的本質嘴臉更加真實且變本加厲。

只不過到商湯這里，系統技術打壓不再有效，因為底層技術原創，還全球領先。剩下的就只有全球化進程中，最為相互依賴的金融和資本手段了。

美國如此精準而狠絕的打擊，似乎也在幫著印證商湯等這一代AI硬科技創新公司的價值。

更進一步提醒我們，這也是半個世紀以來，中國第一次在信息技術創新浪潮中，不再處于跟隨者狀態。

此前無論是互聯網、移動互聯網，基本只能是對硅谷和美國的亦步亦趨，處于跟隨序列，只能在別人技術創新的基礎上展開商業模式創新，運用更高效的運營能力和人口紅利，構建壁壘和優勢。

而現在，商湯們展現的是技術領先、落地領先，甚至還包括基建要素領先。展現了時代級的機遇，也遭受時代級的挑戰。

在商湯IPO的現場，這樣的感知更為強烈。

硬科技的技術創新周期、中國原創，最后在中國香港完成技術和資本的匯集……

趨勢是如此浩浩湯湯，趨勢是如此不以倒退車輪為轉移。

徐立也深感生逢大時代的幸運，他說：

1956年，“人工智能”這個詞被首次提出，而之后整整十年，學術界對這個名詞本身都存有不同意見和疑惑。

而今天，我們看到人工智能已經作為一種通用技術，成為時代的基礎設施。

徐立還說，每個時代的企業都承載著各自不同的希望和責任。一代代中國企業家精神的傳承，共同催生了過去四十多年氣勢磅礴的景象，更將我們的命題從生存、追趕推向了發展和開創。

— 完 —