韓版寧王LG能源IPO：首日市值6240億，擁有30%特斯拉電池供應訂單，強調“不是中國公司”

賈浩楠 2022-01-30 13:29:30 來源：量子位

賈浩楠 發自 副駕寺智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

萬億寧王之后，動力電池賽道出現了第二個“巨物”。

韓國LG能源，剛剛上市。

LG能源是誰？

全球第二大動力電池供應商，特斯拉車型上30%的電池是它的。

LG能源有多“大”？

上市首日報收市值118萬億韓元，合人民幣6240億，與海南省2021年GDP（6475.2億）持平。

LG能源，會反超動力電池一哥寧德時代嗎？

韓版寧德時代上市，有啥看點?

除了市值追平海南省，還是有必要多個維度直觀理解LG能源上市的概念。

首先，這是韓國資本市場有史以來最大規模IPO。

其次，LG能源上市首日，市值沖到韓國第二，僅次于三星電子。

母公司LG集團的市值也因此翻了一倍，一舉成韓國第二大財團。

LG能源如此連破紀錄的IPO，與2018年寧德時代登陸A股如出一轍。

一節小小的動力電池竟有如此大的能量，還是在全球電動車滲透不足10%的背景下。

汽車工業的新能源變革大勢，也能從此窺見一斑。

LG能源上市，還有哪些重要的信息？

根據IPO招股書，LG能源擬發行3400萬股新股，籌資總額為109225億韓元（573億人民幣）至127500億韓元（670億人民幣）。

募資主要用途，是產能擴建和下一代全固態電池、鋰硫電池技術研發。

上市之際，LG新能源CEO權英壽放言：“預計在全球市場份額上超過寧德時代，成為全球第一。”

說這話的當下，LG能源在全球動力電池市場上仍然被寧德時代全面壓制。

韓國市場研究機構SNE Research發布的數據顯示，2021年1月-11月，LG新能源以20.05%的市占率位列全球第二，大幅落后于寧德時代（31.8%）。

而且市占率相比2021年有2.1%的下降。

但是LG能源面對寧德時代并非毫無勝算，甚至在一些方面有獨特優勢。

LG電池，是啥段位？

弄清楚LG能源在電池賽道到底處于什么位置，和寧德時代競爭態勢如何，可以從三個方面入手。

首先是產品。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟最新數據，寧德時代2021年年產能為65.45 GWh，另有92.5 GWh在建，2021年裝機量為80.51 GWh。

與之相比，LG能源此前曾透露，2021年底產能可以擴張到155GWh，但實際產量和裝機量小于寧德時代。

此外，寧德時代電池產品中，成本更低的磷酸鐵鋰電池占據較大市場份額。

而LG的產品全部為價格更高的三元鋰電池，且高端電池811三元電芯的裝機量占比較高。

如果只看三元鋰動力電池的出貨量，LG新能源已超過寧德時代。

這一點也直接造成了兩家公司的根本差異。

寧德時代的磷酸鐵鋰電池盡管在聲量上不如比亞迪那么大，但曾毓群曾明確表示要增加產能，相應的減少三元鋰電池產能。

這樣的趨勢恰好符合了國內磷酸鐵鋰電池的強勁勢頭。

所以，寧德時代的業務布局也就清晰了，絕大部分業務服務國內主機廠，國內市占率過50%。

在中國市場，LG僅有4%左右市占率，且主要依賴特斯拉中國的訂單。

與之相對，LG能源主打價格更高的三元鋰電池，全球業務優勢明顯，特斯拉、通用
、戴姆勒、標致雪鐵龍、大眾、本田、豐田、福特……美歐日主要車企，或多或少都簽了LG的訂單。

市場數據顯示，2020年全球中國以外的新能源汽車動力電池裝車量為81.2GWh，其中LG新能源的裝機量為26.8GWh，市場份額達到33.1%。

寧德時代的海外裝車量5.3 GWh。市場份額為6.5%，排名第五位。

業務差異帶來的是賺錢能力的不同。

LG化學財報顯示，2021年二季度，LG能源解決方案業務營收增長82%，達到了282.7億元，利潤則增長5倍，高達45.2億元；整個上半年，LG營收約518.3億元，凈利約為64.2億元。

2021年，也是LG能源扭虧為盈的第一年。

而市占率更高的寧德時代，上半年卻只能交出營收440.75 億元，凈利潤44.84 億元的成績單。

對此曾有寧德時代工作人員解釋：

LG能源的業務包括了儲能電池、動力電池和消費電池，寧德時代不涉及消費電池業務，只看儲能和動力電池業務，LG能源的盈利并不好看。

按照這樣的說法，LG是贏在了業務劃分的手法上。

但不可忽視的是，2021年LG能源不但凈利大幅上漲，毛利率也增幅明顯，2021年前三季度為24.25%，與寧德時代僅有3.26%的差距。

寧德時代的毛利率，呈逐年小幅下降趨勢。

所以總的來看，寧德時代全球市占率大幅領先LG能源，但主要依托中國巨大的新能源汽車市場，海外業務仍在努力擴展中。

LG能源無法在中國市場對萬億寧王構成任何威脅，但在海外，尤其是北美市場優勢明顯，而且主打的三元鋰電池成本更高，應用車型售價也更高，帶來的利潤更多。

隨著歐美新能源汽車市場的發展，萬億寧王和LG的對決，一定會發生在海外市場。

LG能源發家簡史

LG新能源的前身，最早可以追溯到1995年LG化學旗下的電池業務部門。

1999年鋰離子電池業務實現量產。

21世紀的第一個十年，全球動力電池格局就是韓系企業不斷蠶食日系企業份額；第二個十年則是中國電池企業不斷蠶食日韓市場份額。

電池業務部門時期，LG能源一直被寧德時代壓制，直到LG第四代掌門人具光謨的上任。

具光謨的種種動作非常大膽，他不僅打破先例，從外部引進高管，而且還在2020年斥資1.2萬億韓元擴建中國南京的電池生產線。

2020年，LG化學抓住了特斯拉與松下合作產生嫌隙的窗口期，憑借更高的性價比和積極擴產計劃，打破了松下獨家供應特斯拉的局面，成為國產特斯拉的電池供應商。

憑借國產特斯拉上市放量，以及搭載LG電池的大眾ID系列、雷諾Zoe、現代Kona等新能源車型在歐洲市場暢銷，LG化學開始在全球市場上領先寧德時代。

2020年12月，在全球動力電池領域如日中天的LG化學電池事業部，決定拆分為獨立全資子公司LG能源解決方案，并準備上市融資。

可以看到，LG能源的電池業務發家，是依托中國工廠性價比優勢成功擠掉松下，搭上了特斯拉這趟快車。

2021年，LG給特斯拉供貨預計超過8億節，占特斯拉所有裝車電池的30%左右。

特斯拉效應帶來的，是眾多海外廠商訂單，構成了LG能源的獨特優勢。

LG能源要在中國挑戰寧德時代很難，同樣的，寧德時代要在全球市場挑戰LG也不容易。

One more thing

根據華爾街日報報道，LG能源上市時，其高管特別向投資人強調：

我們不是來自中國的公司。

為什么這么說？

根據具有韓國政府背景的韓國汽車技術研究所稱，LG能源很難在絕對數量上跟寧德時代競爭，但是在當前國際環境下，LG能源在西方市場準入上更有優勢。

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