保時捷營業利潤暴跌99%，賣最好的燃油Macan卻要停產

杰西卡 2025-10-27 17:20:00 來源：量子位

杰西卡 發自 副駕寺

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時移世易，曾經最能賺的豪車品牌保時捷，披露了上市之后最“艱難”的一份財報：

公司前三季度營業利潤縮水99%，核心的汽車板塊業務已經虧損2.28億歐元（約18.9億元）。

第三季度營業虧損9.66億歐元，折合人民幣約80億；單季稅后凈虧損6億歐元（約49.7億元）。

CFO在財報電話會上承認，公司業績的確已進入“至暗時刻”。

但讓人驚訝的是，保時捷破釜沉舟之時，走出的第一步卻是：

賣得最好的油車Macan，半年后停產。

“谷底”保時捷，單季營業虧損80億元

在更早披露的銷量數據中，已經有保時捷業績承壓的預兆：

今年前三季度，保時捷全球交付了21.25萬輛，同比下滑了6%。不過，純電車型占比已從去年的7.3%大漲到了23.1%。

市場結構上，最大單一市場北美前三季度銷量為6.45萬輛，同比增長5%。

而中國、德國，以及德國外的歐洲其他地區，都出現了明顯下滑。中國市場降幅最大，前三季度銷量為32,195輛，已同比下滑26%。

折射到保時捷最新披露的財報中：

公司前三季度的營收為268.64億歐元（約2223.35億元），同比也下降約6%，和銷量的降幅保持一致。

其中，汽車銷售收入為238.3億歐元（約1972.24億元），同比下降8%，約占公司總收入的88.71%。

第三季度營收為87億歐元（約720億元），同比下降4.40%，環比下降6.37%。

但在利潤層面，保時捷的壓力被明顯放大。

今年1~9月，公司營業利潤從去年同期的40.35億歐元（約333.95億元）暴跌到僅0.4億歐元（約3.31億元），同比暴跌99%。

且單單是第三季度，保時捷就已營業虧損9.66億歐元，折合人民幣虧損約80億元，相當于日虧8696萬元。

賣車的核心業務沒賺到錢，反而營業虧損2.28億歐元（約18.87億元），而去年同期營業利潤為37.71億歐元（約312億元）。

營業利潤率降到0.2%，也遠低于上年同期的14.1%。

前三季度的稅后凈利潤也同比暴跌95.9%，降到了1.14億歐元（約9.43億元）；第三季度稅后凈虧損6億歐元（約49.7億元）。

好在汽車業務的現金流有所提高，從12.35億歐元略漲到13.4億歐元，現金流利潤率也從4.8%升到5.6%。

△圖源：保時捷官網（以下汽車圖片均來自保時捷官網）

這份財報的表現，讓保時捷進一步拉低了全年的業績目標預期：

原本預計今年總營收39~40億歐元（約323~331億元）、利潤率10~12%，現在下調到營收37~38億歐元（約306~314.5億元）、利潤率0~2%。

汽車板塊的利潤率和現金流目標也相應調低，但公司仍希望純電動車占比能保持在20~22%。

截至發稿前，保時捷股價為47.16歐元（約390元），相較2022年的上市發行價82.5歐元（約682.8元）相比，下滑了近58%。

保時捷CFO約亨·布雷克納（Jochen Breckner）在財報電話會里承認，預計2025年將是保時捷的業績低谷。

不過，他表示，公司已進一步明確了戰略方向，現在正堅定地落實各項清晰決策——從2026年起，公司將迎來顯著改善。

曾經豪車里的現金奶牛，怎么走到了如今這一步？

保時捷怎么了？

在財報中，保時捷總結了幾點今年業績承壓、利潤連續下跌的原因：

首先是公司內部戰略調整，由此產生了特殊費用。

這是利潤下滑主要的原因，涉及產品策略和電池業務兩大方向的調整。

產品策略方面，因電動車普及速度慢于預期，保時捷在上個月宣布對電動汽車戰略進行重大調整——

決定放緩電動化進程，未來將推出更多燃油、插混車型；并且要和大眾集團合作，重新設計2030年電動車新平臺。

這部分變動產生了約17億歐元（約141億元）的額外支出，直接大幅侵蝕營業利潤。

電池業務方面，保時捷收購了德國電池制造商VARTA旗下的電池公司V4Smart，這一調整也產生約4億歐元（約33億元）額外支出。

其次，保時捷的利潤還受到了外部市場沖擊，主要指的是中國和美國兩大市場。

中國作為重要市場，豪華車市場競爭加劇、對其消費需求疲軟，并且公司也在為了“保價值”而選擇控制銷量，前三季度交付暴跌25.6%，也進一步拉低了整體營收。

美國市場則是受到加征關稅的沖擊，直接增加了成本。疊加庫存重新估值、售后備件準備金增加，給公司造成共超5億歐元（約41億元）的利潤損失。

為了及時止損，重新挽回利潤，保時捷正在進行全面自救：

外界最先感知到的降本措施是人事調整。

今年年初，保時捷宣布到2029年之前，裁員1900人；最近，保時捷進一步表示會在今年年內，裁減2000個臨時崗位，目前還在磋商階段。

就在發布財報幾天前，保時捷還宣布換掉了公司的十年CEO奧博穆，不再希望看到這位“雙重CEO”分心。

為了應對美國市場的關稅壓力，保時捷決定在未來幾個月內上調美國市場的售價。

而針對轉型帶來的壓力，保時捷做出的最新決策是停產三款車型，包括燃油版Macan、718 Boxster和Cayman。

要知道，Macan可是保時捷賣得最好的車系，前三季度賣出6.48萬輛，幾乎貢獻了總銷量的三成，同比還增長了17.8%。

據保時捷CFO透露，718 Boxster和Cayman，現在正在生產最后幾輛車，而燃油版Macan預計會在2026年中期停產，部分市場可能會根據庫存情況延續到2027年。

沒錯，Macan將進行換代，第二代Macan將提供汽油、插混兩種動力，基于全新奧迪Q5打造，和現款的純電Macan一同銷售。

還有一項轉變值得注意，來自保時捷的電池業務。和對外投資收購幾乎同步的是，保時捷終止了電池自產計劃。

從2023年被曝研發新型固態電池以來，這家公司宣稱有信心在幾年內將電池應用于電動汽車上，續航里程增加到1300公里。

但現實卻是研發進展一直不順，對外部供應商依然有很強的依賴，然而供應商也并沒有給保時捷提供完美的保障。

2022年9月，蘇州曾發生過一起保時捷Taycan碰撞護欄后，引發大火的事故。

此后的三年間，保時捷曾在2023年10月、2024年5月和2024年11月，三次召回Taycan車輛，理由都與電池有關。

然而讓保時捷頭痛的是，就在這幾天，由電池引發的事故再次上演。

禍不單行，純電Taycan自燃

10月24日晚，西安一輛保時捷Taycan在行駛過程中突發自燃，車身燒成了空架，所幸車主迅速剎停離車，沒有造成人員傷亡。

保時捷官方初步確認，車輛沒有發生碰撞，起火原因還需等待專業鑒定。

據介紹，這款車搭載的是韓國LG公司的化學三元鋰電池，電池包位于底盤，國內在售的有89kWh和105kWh兩種容量。